И добавил то, от чего холодок пробегает по спине: в каждом предыдущем эпизоде, когда крупная валюта была настолько переоценена, она дешевела на горизонте пяти-шести лет.
Рогофф назвал войну с Ираном «мощным стагфляционным шоком», который накладывается на эффект от импортных пошлин. И предупредил рынки об «излишнем оптимизме»: мол, не надейтесь, что конфликт вот-вот закончится.
«Произойдет еще много всего, — сказал он. — Но рынки, похоже, просто решили: неважно, все равно все будет хорошо».
В этой фразе — весь трагизм ситуации. Мир смотрит на горящий Ближний Восток и наивно полагает, что это как-нибудь само рассосется. А экономисты из ведущих аналитических центров планеты бьют тревогу. Лето 2026-го они называют точкой бифуркации.
ТРИ ГЛАВНЫХ ПРЕДУПРЕЖДЕНИЯ, КОТОРЫЕ ВЫ ДОЛЖНЫ УСЛЫШАТЬ
Первое и самое важное предупреждение сделал Чжу Минь. Экс-замглавы Центробанка Китая и бывший вице-президент МВФ в статье для China’s International Finance magazine назвал «снижение доверия к доллару» самым серьезным риском для мировой экономики в 2026 году. Доля доллара в глобальных резервах упала с 70 до 57%.
И, по его словам, «соотношение золота, евро и юаня растет, отражая уверенность рынка в том, что доллар США падает». Человек, который знает механизмы работы мировых финансов изнутри, прямо заявляет: американская валюта сыпется.
Второе предупреждение — о неизбежной коррекции. Михаил Задорнов, бывший министр финансов России (уж простите за тавтологию, но должность у него была именно такая), предупредил о сценарии «чеховского ружья».
Это когда висящее на стене ружье рано или поздно выстреливает. 45% капитализации индекса S&P 500 приходится на крупные технологические компании, инвестирующие в ИИ. Это «беспрецедентно высоко», по его словам.
Во второй половине 2026-го или уже в 2027 году возможна коррекция, аналогичная кризису доткомов 2000-х. А при таком сценарии, замечает Задорнов, произойдет ослабление роли США и доллара в мировой финансовой системе. Он не Россия это ружье зарядил, но Россия — «в партере зрительного зала».
Третье предупреждение — о долговой спирали. Общий государственный долг в мире, по прогнозам Чжу Миня, в период 2028–2030 годов достигнет 115% ВВП.
Причем доля краткосрочных долгов растет, и новые долги идут на погашение старых. Эта схема, предупреждает экономист, как только рынок потеряет доверие, спровоцирует повышение процентных ставок и потрясения на финансовом рынке.
ФРС В ЛОВУШКЕ, ЕЦБ В ПАНИКЕ
Ситуация накалилась до предела. Deutsche Bank 17 апреля официально отказался от прогноза снижения ставки ФРС в 2026 году. JPMorgan и HSBC также исключают смягчение. Более того, рынки теперь оценивают вероятность повышения ставки как «уже не маловероятную».
Что это значит для доллара? С одной стороны, высокая ставка традиционно поддерживает валюту: хранить деньги в долларах становится выгоднее. С другой — высокая ставка при дорогой нефти и стагнирующей экономике — это убийство для госдолга.
Бегство от рисков продолжается. Индекс доллара держится выше психологической отметки 100, но уже не может закрепиться на уровнях прошлого года. А евро, по данным аналитиков Citigroup и Crédit Agricole, может упасть до $1,10–1,13 к доллару к третьему кварталу.
Рост военных расходов в мире еще один фактор, который нельзя игнорировать. Чжу Минь напоминает: военные затраты в мире выросли до $2,7 трлн по сравнению с $1,7 трлн в 1988 году (пик холодной войны). Деньги уходят на оружие, а не на производство. Экономический рост замедляется. А валюты слабеют.
ЧТО НАС ЖДЕТ ЛЕТОМ 2026 ГОДА
Если конфликт на Ближнем Востоке не остановится в ближайшие недели, аналитики прогнозируют три сценария:
Мягкий: нефть держится в районе $80–90. Евро слабеет умеренно. Доллар сохраняет позиции. «Лучший из плохих» вариантов.
Средний: блокада пролива затянулась, нефть по $110–120. Доллар дорожает как «актив-убежище», но не за счет силы экономики, а за счет слабости соседей. Евро падает. Швейцарский франк и иена выигрывают.
Жесткий: Ормузский пролив перекрыт всерьез и надолго. Нефть улетает к $150 и выше. Доллар получает мощнейший импульс, но глобальная инфляция и рецессия сводят на нет любой выигрыш. Евро раздавлен.
Каждый из этих сценариев — это удар по глобальной валютной системе. Вопрос лишь в силе удара.
Как сказал бывший главный экономист МВФ Рогофф: «Рынки ведут себя наивно». Война не закончится завтра. Инфляция не уйдет по щелчку пальцев. Доллар и евро будут испытывать давление все лето.
Что делать обычному человеку в этой ситуации? Я не даю финансовых советов, но наблюдаю за происходящим с тревогой. Центробанки скупают золото и избавляются от доллара. Экс-министры предупреждают о коллапсе. Бывшие вице-президенты МВФ говорят о неприемлемых рисках.
Лето 2026 года войдет в историю не как сезон отпусков, а как сезон испытаний. Для всех валют. Для всех.